牛熊证强制收回机制及剩馀价值如何计算?

牛熊证设有强制收回机制,一旦投资者看错方向,相关资产价格于牛熊证到期前,触及或超出牛熊证的收回价,将触发强制收回,该牛证或熊证将即时停止买卖。

下图以收回价300元的腾讯牛证为例子,假设投资者看好腾讯后市上升,于腾讯现价350元购入该牛证。不过腾讯往后走势不如预期,并跌至299元,跌穿了该牛证收回价300元,该牛证便会被强制收回。

我们看看熊证方面又如何运作。下图以收回价150元的美团熊证为例,假设投资者看淡美团,认为股价将会下跌,于美团现价140元时购入该熊证。惟其后美团升穿150元水平,即升穿该熊证收回价,该熊证将被强制收回而即时停牌。

*以上提及的相关资产价格丶其变动及模拟产品条款仅作教学范例用途。图片只供参考,产品过去表现并不代表将来的表现,投资者可能会损失全部或部份投资金额。

值得一提的是,牛熊证的强制收回机制近似为投资者设下自动「止蚀」的指示,如投资者计划持仓过夜,可控制裂口大幅高开或低开的风险。一般而言,牛熊证收回价距离现价愈近,其杠杆愈高,收回风险相应较高; 相反,收回价距离现价愈远,其杠杆相对减低,收回风险亦相应较低。投资者宜充份了解自身风险承受能力,在平衡潜在亏损风险与回报后,拣选合适的收回价。

剩馀价值

牛熊证有「R类」及「N类」之分(两者分别可 按此查看)。目前香港市场上主要以「R类」为主,即强制收回后投资者有机会获取剩馀价值。至于金额多少,则视乎「观察期」内相关资产的价格水平。

牛证会以观察期内相关资产最低位计算; 熊证则会以观察期内相关资产最高位计算。

强制收回机制的观察期

牛熊证触发强制收回事件后便进入「观察期」,观察期为两节港股交易时段,第一节为触及收回价当刻起至该港股交易时段完结,第二节为紧接的交易时段。

假设牛熊证于港股上午交易时段内触发强制收回,观察期至同日下午收市。

假设牛熊证于港股下午交易时段内触发强制收回,观察期至下一个交易日中午收市。

牛熊证剩馀价值的计算公式如下:

牛证剩馀价值 = (观察期内相关资产最低水平 - 行使价) / 兑换比率
熊证剩馀价值 = (行使价 - 观察期内相关资产最高水平) / 兑换比率

若相关资产价格在观察期内触及或超越行使价,剩馀价值将为零。

例子:
恒生指数R类牛证收回水平20,000点;行使水平19800点;兑换比率10,000。
当恒指跌至20,000点时(即收回水平),触发了强制收回机制,该牛证被即时停牌。
由于该牛证于下午交易时段内被收回,故观察期将覆盖至下一个港股交易日中午收市。

如下图所示,恒指于观察期内的最低点为19860点,所以剩馀价值的计算将如下:
(观察期内最低水平- 行使水平)/ 兑换比率 = (19860-19800)/10000 = $0.006

文中提及的相关资产价格丶其变动以及模拟产品条款仅作教学范例用途。以上资料仅供参考,不构成任何投资建议或意见。过去表现并不代表将来的表现。无抵押结构性产品,结构性产品之价格可急升或急跌,投资者或损失所有投资。投资者应为自己作风险评估,并在需要时谘询专业意见。